来源
投资家（ID：touzijias）
作者
刘燃
又一医疗企业吹响了IPO号角。
投资家网获悉，近日，主攻医用内窥镜的新光维医疗向港交所递交招股书，拟香港主板上市，摩根士丹利、中金公司为其联席保荐人。
值得注意的是，这是继年9月递表失效后，新光维医疗第二次向港交所递交IPO申请，上市决心不言而喻。
新光维医疗由陈东、张一两位资深博士携手创办，研发技术走在行业前列，还成功斩获高瓴、礼来、经纬中国等明星资本的多轮投资。
不过，以日本奥林巴斯为代表的外资巨头长期垄断中国内窥镜市场，新光维医疗的商业化尚处于起步阶段。倘若此番赴港IPO顺利，新光维医疗或将迎来新的发展机遇。
一
新光维医疗成立于年10月，总部位于苏州工业园区，在中国苏州和日本东京均设有研发中心，专注于医用内窥镜及相关产品的研发及商业化。
公司产品矩阵涵盖了软镜、硬镜，并拥有超高清成像技术（如4K成像）、3D成像技术、特殊光成像技术（如荧光成像）、超细内镜成像技术、内镜耗材化技术（一次性使用技术）等。
目前，新光维医疗已有4款一次性电子内窥镜产品获批上市，并有9款产品在研发和临床测试阶段。
内窥镜是现代微创外科领域最具代表性的技术之一。内窥镜泛指经各种管道进入人体，以观察人体内部状况的医疗仪器，利用内窥镜可以看到X射线不能显示的病变，对医生非常有用。
例如，借助内窥镜医生可以观察胃内的溃疡或肿瘤，据此制定出最佳的治疗方案。部分内窥镜同时具备治疗的功能，如膀胱镜、胃镜、大肠镜、支气管镜、腹腔镜等。
然而，内窥镜尤其软性内窥镜领域壁垒极高，从全球竞争格局来看，日本企业长期保持领先地位，全球市场基本被奥林巴斯、富士、宾得等日企瓜分。
此外，欧美企业也占据着重要一席。例如，德国的卡尔史托斯、狼牌，美国的史塞克，都在全球内窥镜市场具备一定的影响力。
据前瞻产业研究院报告，在全球软镜市场，奥林巴斯占据65%的市场份额，富士、宾得分别占据14%的市场份额；在中国软镜市场，这三家日本巨头占据了超过95%的市场份额。
另据弗若斯特沙利文的数据，年，在中国硬镜市场，卡尔史托斯、奥林巴斯和史赛克三家公司整体市场占比达到76%，德国狼牌占比9%，而国产硬镜企业的合计占比不足10%。
在这样的大背景下，新光维医疗的创立及发展，被赋予了特殊的时代意义，这不仅代表着中国内窥镜研发技术的突破，更是推进内窥镜国产化替代的关键。
目前，市面上大部分内窥镜企业局限于单产品、单技术路径，而新光维医疗的产品线布局兼具硬镜、软镜，重复使用内窥镜、一次性使用内窥镜，白光内窥镜、荧光内窥镜等，产品布局较为全面，并且具有前瞻性。
如新光维医疗发力的一次性使用电子内窥镜产品系列，符合当前医疗市场发展主流，能为存在高交叉感染风险的临床科室（妇科、呼吸内科、泌尿外科等）提供更安全卫生的解决方案。
二
新光维医疗的战略布局为何如此周全？这还要从公司两位创始人的经历谈起。
新光维医疗创始人陈东博士，于年3月获得日本群马大学颁授工学博士学位。群马大学是日本知名国立综合性大学之一，拥有教育学部、社会信息学部、医学部、工学部。
年至年，陈东进入全球内窥镜巨头日本奥林巴斯株式会社，出任外科内镜开发部副课长，参与医用外科内窥镜的研发。
年，陈东回到中国，出任奥林巴斯临床事务部部长，负责内窥镜相关产品的学术推广和临床研究工作，直到离职创办新光维医疗。
大学毕业至今，陈东博士已在医用内窥镜领域深耕长达18年，期间积累了大量的专业知识和丰富的行业经验。
新光维医疗联合创始人张一博士，也在医疗器械领域从业多年。年，张一出任微创医疗COO和CTO，三个月后就升任总裁。
年，张一担任大冢制药中国投资公司董事长，仅用两年时间，就带领大冢集团中国区成功扭亏为盈，工作能力得到外界高度认可。
年，张一创办的沛嘉医疗与其夫人叶萍创办的加奇生物完成合并。年，沛嘉医疗成功登陆港交所，当前总市值约46亿港元，公司最高市值曾超过亿港元。
年，陈东、张一联合创办新光维医疗，主攻国产内窥镜市场。公司在中国苏州和日本东京均设有研发中心，推动相关产品在中国、美国、日本、欧洲等国家和地区的同步认证，持续将产品推向全球市场。
值得一提的是，新光维医疗自主研发的“4K超高清内窥镜摄像系统”于年6月取得国家药品监督管理局认证，作为国产首款4K摄像系统在国内上市，并于年7月取得欧盟CE认证。
年8月，公司“4K超高清内窥镜摄像系统”获得美国食品药品监督管理局认证，新光维医疗成为中国唯一一家4K内窥镜成像系统和4K内窥镜镜体均获得美国食品药品监督管理局批准的公司。
此外，新光维医疗首创的2D转3D的“3D图像成像装置”于年7月一举取得国家药品监督管理局认证、欧盟CE认证，并于年9月成为国内首款获得美国食品药品监督管理局批准上市的3D图像成像装置。
在顶尖的团队带头人领导下，新光维医疗构筑了强大的自主研发能力，公司核心技术处于行业领先水平，形成了可持续的研发能力，有望开发出更多高性能、高质量的新一代内窥镜。
相比日本奥林巴斯等外资巨头，“后来者”新光维医疗的成长速度引人注目。凭借细分赛道的稀缺性，新光维医疗吸引了一批明星资本前来助阵。
三
在赴港IPO之前，新光维医疗已完成3轮融资，融资金额超8亿人民币，投资团队阵容强大，成员包括高瓴创投、礼来亚洲基金、经纬创投、美敦力中国基金、创伴投资等。
年4月，新光维医疗以33.6亿元估值进行了近4亿元人民币A轮融资，高瓴创投、礼来亚洲基金联合领投，经纬中国、美敦力中国基金、创伴投资、韦豪创芯等跟投。
同年8月，新光维医疗宣布完成4亿人民币B轮融资，投后估值达到68.5亿元。短短4个月左右，新光维医疗就实现估值翻倍，估值增速令人惊叹。
在新光维医疗B轮融资中，除老股东高瓴创投、礼来亚洲基金、经纬创投继续陪跑外，还吸引了HudsonBayCapitalManagement（哈德逊湾资本）等新股东参与其中。
先看老股东，近年来，高瓴和礼来均热衷投资医疗赛道，高瓴投资了恒瑞医药、泰格医药、凯莱英等龙头企业；礼来则成功投出沛嘉医疗、传奇生物、康希诺、艾力斯等多个IPO项目。
再看新股东，HudsonBayCapitalManagement是一家另类资产投资公司，总部位于美国纽约，管理资产达数十亿美元，近年来参与投资了荣昌生物、瑞尔集团、雍禾医疗等热门标的。
截至IPO前夕，新光维医疗创始人陈东通过直接和间接方式合计持股43.22%；联合创始人张一持股21.68%，两人为公司第一、第二大持股者。
在机构投资者中，高瓴资本合计持股5.40%，是最大的机构投资者；礼来亚洲基金合计持股4.19%；经纬中国合计持股2.73%。
在资本助力下，新光维医疗获得快速发展。然而，迫于医药行业长周期、高投入的特点，加之公司商业化尚处于起步阶段，经营规模较小，自我造血能力较弱，目前尚未实现盈利。
招股书显示，年和年，新光维医疗的营收分别为.2万元、.8万元，同期净亏损分别为.1万元、5.25亿元。
通过对比发现，新光维医疗的营收在年实现翻倍增长，同比增长.06%；同期净亏损大幅增加，亏损规模扩大16.18倍。
得益于接连获得融资，新光维医疗持有的现金和现金等价物还算充裕。截至年末，公司持有的现金及现金等价物4.16亿元，相较年末增加3.97亿元；公司资产总额也由年末的.6万元增至年末的7.39亿元。
新光维医疗所处的国产医用内窥镜赛道，仍有很大的增长空间。弗若斯特沙利文的报告显示，年，国产品牌在医用内窥镜市场的渗透率仅为5.6%；预计到年，全球内窥镜器械总体规模将增长至.8亿美元，中国内镜市场规模将达到人民币亿元。
伴随核心技术的突破，以及政策层面的支持，国产内窥镜行业迎来发展的黄金窗口期，国产品牌开始颠覆原有的市场格局，国产替代加速，尤其在市场下沉趋势中，具备高性价比的国产品牌更容易渗透至基层，收获高速增长。
当下，持续增长的医用内窥镜市场已经成为资本的必争之地，而港股或A股市场成了该细分赛道的理想退出区。
对新光维医疗而言，赴港IPO只是公司发展进程中的一个里程碑事件。如何与外资巨头及其他国产品牌保持良性竞争，依靠自身的技术积累开发出更多的新产品，形成规模效应，从而提升公司的造血能力，才是保持竞争优势的关键。